经纬互娱:投后服务到底做什么?

发布日期:2019/9/8     浏览次数:453     作者:

  在互联网高速发展的今天,投后服务的重要性常常被忽略。事实上,它扮演了重要的“中场”和“后卫”角色。投资不是1+1=2的生意。通常一轮融资,不管你融到多少钱,基本上都会在一两年内消耗掉,好的投后管理比拿融资更有战略价值。

  经纬互娱作为资深的投后服务营销商,今天经纬互娱就通过对投后服务的分析,和创业者探讨如何用好投后服务这一重要“武器”。

  1.投后服务存在的问题

  (1)投后的人员投资严重不足

  根据经纬互娱调查发现,75%的投资机构中投后人员在1-5人之间;18家人数在31-50人的投资机构中,仅有不到1/3的机构人数超过5人;而基金规模在10-30亿人民币的投资机构,投后人数在超过5人的占比仅为8%。

  (2)投后缺乏标准化的流程和考核标准

  缺乏标准流程、缺乏考核标准,最直接的后果便是投后人员的不知所向并导致松散懈怠,使得投资机构看似付出了人力财力,效果却不尽如意,从而使投资机构产生“投后无用论”的感觉。

  (3)投后不以退出为目的

  不以退出为目的是绝大多数公司投后存在的最重要、最普遍问题。投资的终极目的和唯一目的便是退出。所有不以退出为目的的投资都是对LP耍流氓。然而,大量投资机构的投后管理注重监控,偏向服务,却不以机构自身的退出为目的。最终使得投后部门变成了成本部门,而不是创收部门。

  (4)投后的功劳难以衡量

  投后所涉及的工作十分繁杂,类似于统计联系类工作、PR/HR类工作,更多是行政性辅助工作,其有多大价值难以用金钱来直接评估;对于一个项目的退出收益,投资人员有多大功劳,投后人员有多大功劳,其实很难去衡量。

  (5)投后人员激励不足,动力不强

  在投后调查中,有91.7%的人认为投后人员应该参与到收益分成中来。现实中,大多数投资机构未能给予投后人员收益分成的权利,投后人员以固定薪酬+绩效奖金为主,激励不足。

  2.投后服务的三种模式

  (1)投前投后一体化

  即“投资经理负责制”。特点是,投资项目负责人既负责投前尽调、投中交易,也负责投后的持续跟踪和价值提升。该模式的优势在于投资经理对项目充分了解,能够进行有针对性地持续跟踪和改进,同时由于与项目负责人的绩效直接挂钩,对项目团队的投后工作有一定激励性。但其缺点也显而易见,随着管理项目数量增长,投后工作只能停留在基础的回访和财报收集上,难以提供更深入的建议和管理提升支持。

  (2)专业化投后

  也即“投后负责制”。为了应对第一种模式带来的投后工作的缺失,投资机构开始成立独立的投后管理团队,独立负责投后事务。这些事务不仅包括资源对接、定期回访,还包括深入洞察企业内部管理问题,制定详细计划及参与企业运营。

  专业化投后服务的优势在于:投后团队能独立并持续地专注于帮助企业在运营过程中解决各类管理问题,提升企业价值。但也面临着绩效评估的界定问题:企业价值的提升,是投前投的好,还是投后持续提升其管理质量的结果?

  (3)外部专业化

  前两种模式的优劣势十分明显。但随着一家基金从垂直领域走向多元化组合,不同行业的受资企业面临不同类型的战略、业务和管理问题,因此内部投后管理团队的专业化程度面临巨大挑战。

  部分投资机构逐渐探索出一种新的外部专业化模式,即将投后管理的部分工作,尤其是管理提升任务交给外部咨询公司,或者将投后团队分离,独立成立管理咨询公司,使其在绩效考核、费用核算与投资组合脱钩,转而向受资企业收费,从而形成新的合作模式。此种模式一定程度上解决了第一种模式中人手和专业度的问题,也摒弃了第二种模式中投后团队与投资团队绩效考核冲突的问题,可视作相对较为成熟的解决方案。

  3.优秀投后服务要练就的三种内功

  (1)健全的投后服务能力

  优秀的投后服务是创造价值的重要环节。健全的投后服务包括:对行业深刻的洞察能力;对行业风险的预判能力;持续的公司运营能力;帮助企业提升价值的业务管理能力。

  (2)投前到投后形成闭环

  优秀的投后服务与投前形成闭环,相互影响、互相促进。投后管理还该影响和建立起与投前的联系。投前设定目标,投后实现: 投前要制定合理的投后管理计划,尤其是管理提升计划,在交易完成后立即开展行动,进行管理变革。投后服务为投前总结经验: 通过对受资企业的监控总结行业与投资的得失经验,这不仅可在成功的案例中学习经验、在失败的案例中吸取教训,还可进一步完善投资组合的合理性和筛选标准,提高投资成功率。

  (3)流程化的投后服务机制

  投资纪律决定投资结果,投后服务也有类似的经验。流程化的投后服务机制,能使机构能在日益规模化的基金投资中,形成集约化的投后管理能力,从而避免无章法的“人治”,为基金规模的快速扩张打下基础。

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