投后服务助你实现弯道超越

发布日期:2019/6/30     浏览次数:328     作者:

  经纬互娱作为一家针对被投企业提供一站式投后营销服务的公司,随着国内经济增长的放缓、“资管新规”等管理办法的出台,私募股权市场也面临着募资困难、竞争加剧等问题,行业进入调整期。面对日益严峻的市场环境,提高机构募、投、管、退各方面的综合实力成为获得竞争优势的关键,而一直被忽视的投后服务也成为机构提高自身实力的重点。在此背景下,经纬互娱通过对我国VC/PE投资市场的主要投资机构进行问卷调查、走访调研,对目前股权投资市场机构的投后管理现状、主要投后管理类型、主要投后管理内容及动态规划、投后服务问题进行了总结和分析,并梳理了标杆机构的投后管理模式,旨在为我国VC/PE机构投后服务提供参考建议。

  机构投后管理意识增强,专业投后管理团队设置比例提高

  根据经纬互娱的不完全统计,机构的投后管理意识已逐渐加强。2013年投后管理专题调研显示,仅有16.1%的机构设置了专门的投后管理团队,而2018年该数据已达70.3%。股权投资市场的快速发展,促使机构体制建设的不断健全和完善,但在投后管理方面,专业的投后管理人员占比仍然较低。参与本次调研的机构中,投后人员占机构总人数的10%以内的机构占16.7%,投后管理人员占11%-20%的机构占44.0%,比例最高,其次是投后管理人员占总人数21-30%的机构占22.6%。投后管理人员人数的比重与机构的发展策略和对投后管理的重视程度息息相关,投后管理的制度越完善、内容越丰富,人员的需求就越大。

  投后管理模式多样,机构注重量体裁衣

  根据公开信息及访谈调研信息,目前投资机构采用的投后管理类型主要有以下四种:投资经理负责制、“投资+投后”共同负责制、投后管理部门负责制、Capstone模式。机构可以根据投资风格和管理要求,选择适合自己的投后管理类型。

  在投资经理负责制下,投前投后实现了一体化,以“谁投谁负责”为中心。在该制度下,投资经理对所投项目进行持续跟踪,对项目有充分了解,能够对被投企业问题有针对性地跟踪和改进。这种模式权责明确、绩效清晰,但是加重了投资团队的压力,且由于投资团队精力有限,当在管项目增多时,被投企业的很多需求无法被有效覆盖和解决。

  由于投后团队在前期并未对被投企业进行深入了解,更换对接人和对接团队需要新的磨合期,因此部分投资机构会采用“投资+投后”共同负责的方式。投资团队负责与被投企业的对接工作,收集企业的运营资料、财务信息等,投后团队则集中于对接资源,为企业提供系统性和针对性的增值服务。相较于前一种模式,投资人员的投后管理压力得到了减轻,投后团队为投资团队提供了有力地补充。

  专业化投后管理团队的建立是VC/PE机构发展到一定阶段、拥有足够的投资规模后专业化分工上的客观需求。通过设置独立的投后管理团队,可以分担大部分投资经理的投后任务,投后管理部门负责项目管理、资源对接、定期回访、企业调查增值服务等工作。专业投后管理团队的设置已成为目前初具规模的投资机构进行投后管理的主流需求。

  Capstone模式源于KKR, Capstone是KKR旗下专注于管理和战略咨询的服务团队,拥有世界一流的经营管理咨询人才,为KKR的投资项目提供全生命周期的投后增值服务,包括产品管理、销售和市场营销、运营、采购、IT和人力资源管理等领域,旨在帮助KKR的被投企业进行全面的管理提升和改进,在运营上独立于KKR并向被投企业收费。KKR成立Capstone与自身以并购和大股权投资为主的投资策略紧密相关,因此很多国内外的大型并购基金也多采取这种模式,并根据自身机构的发展阶段和管理规模大小,组建规模不等的管理咨询服务团队,如国内的弘毅投资 、中信产业基金等。

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