经纬互娱:浅析投后服务

发布日期:2019/6/30     浏览次数:414     作者:

  一、被投项目的阶段不同决定了投后服务人的角色不同

  天使、VC、PE、并购是现在市场上常见的不同的基金类型。这些基金投资对象对应的是不同成长阶段的被投项目。被投项目的阶段不同决定了投后服务人的角色不同。在机构内部将投后服务人的角色界定清楚,对投资策略、组织机构设计等方面都有不同的影响。

  常见的投后服务人角色有以下三种:

  (1)“知情者”:对被投企业风险管理的“知情者”,被投企业对自身风险完全自主管理,投资人立足于了解被投企业的风险管控体系和整体风险概况。

  (2)“管理顾问”:被投企业风险管理的“管理顾问”,被投企业对自身风险完全自主管理,投资人在了解企业风险管理状况基础上,按需提供必要的建议和指导,旨在加强其自身风险管理能力。

  (3)“积极参与者”:被投企业风险管理的“积极参与者”,即使经常性提供必要的建议、指导或指令并监督受资企业的风险状况。

  有一个比喻很贴切,把投后管理人比喻为“副驾驶”。

  刚开始学车的时候,副驾驶很重要;当驾驶员开了一段时间,有一定经验时,副驾驶可能就是个提醒的作用;还有一种情况,一些远途驾车时,副驾驶是导航的作用。

  对于投资而言,投后管理这个副驾驶的定位也非常重要。副驾驶行使什么样的职责定位,是对驾驶员技术和安全性的保障。

  根据经纬互娱白杰的工作经验,他认为投后管理主要有两种,一种是“有情怀的投资人”,并没有太多的行业积累,主要看好被投企业的团队,那么这类投资人对项目的投后管理并不是对项目的投后管理,而是与项目创始团队理念的沟通与分享;还有一种天使,有很多扶持早期项目的经验,那么这类天使不仅仅局限于与项目创始团队理念的沟通,还要围绕创始团队搭建、战略方向确定、战术规划、销售等等都会给创始团队建议。

  VC、PE阶段,他认为投后管理的角色是基于风险控制的“提醒”的角色。VC、PE阶段的投资,投资人投资某个项目更多的是看好该项目的团队,投后管理更多的是“辅助”被投企业的作用。并购项目阶段,投后管理的参与度更深。一般并购类型的项目,需要引入投资人带来一些资源的帮助。

  二、选错育难,投后管理更应是“投后服务”

  投后管理更应是“投后服务”,一开始选择项目就很重要。一旦选错投资项目,投后管理更加困难。投得好重要,退得好更重要。退出是投后管理最后一刹那的行为。投后管理做的好,将来退出才可能有更多的选择。

  投后管理的目的以风险控制为先。投后管理从确定投资前就应梳理管理或服务的内容、边界及切入的方式,不同阶段投资的投后管理策略不同,甚至同一家机构不同投资项目的管理策略也会有所不同。例如红杉、IDG等机构投后管理项目库可能达到300个或者更多,不可能所有项目都采用相同的“投后服务”,对于投资金额大或占股比较多的敏感度较高的项目可能提供的投后服务或关注就更多一些。

  三、投后管理的原则:不缺位、不越位、勤补位

  不缺位:

  对新投资项目协助落实被投企业完善公司治理、推进改制进程、健全内控制度等解决尽调中发现的重大风险问题;

  投资后定期走访已投企业,了解企业的经营状况,及时发现及帮助解决企业的各种问题。

  不越位:

  保持投资企业核心管理团队对企业的管理主动权,根据企业需要提供服务,一般情况下不介入企业日常管理,充分发挥企业团队的创业精神或原有优势。

  勤补位:

  企业受行业影响业绩波动时,帮助被投企业市场拓展、投资企业之间的业务协同;提供资本市场的专业补位;企业收到突发事件是,资源支持和管理支持;新投企业的管理补位等。

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